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“王”的资本争夺战,鹿死谁手

2019/9/19 2:47:24

“王”的资本争夺战,鹿死谁手

12月20日,一张名为“王石和他的朋友们”的照片刷爆屏幕,在这张照片里,王石背后站着成排的基金经理,气势磅礴,向收购方宝能系展开反击战。在此之前,宝能系已经通过收购万科22%的股权成为万科第一大股东,可谓初战告捷。

    

在资本市场上,口水战只能炒个热闹而已,真正的话语权还是由资本决定的。来梳理下两方集结的队伍吧。

 

“王粉”正在聚集 

王石

 

截至目前,万科大股东名单中,华润万科系持有20 .64%,包括华润持有的15 .29%,盈安合伙持有的4 .14%,长期与万科管理层“并肩作战”的刘元生持有的1.21%;宝能系持有22.45%,安邦保险持有5%。

    

若想定增“稀释”宝能系股权,万科最难的关口是股东大会。按万科公司章程,发行股份属特别决议,须经出席股东大会2/3以上同意才能通过,也就是67%左右的股权支持。宝能系毫无疑问会反对,除了华润系的股权以外,王石至少还要在剩余的56.9%的股权中收获占万科总股本46.36%以上的股权支持。 

    

正因为如此,王石上个周末一直在奔走,他希望将更多的股东拉到自己的站队,为定增方案通过,创造条件。

    

我们这就来看看,在王石的背后,有哪些支持的力量。

    

首先,获得更多的中小股东的支持,是目前王石必须要争取的。由于万科股权分散,中小股东是一股不容忽略的重要力量,王石要动员更多的持有万科股票的中小股东站到自己的后面。从三季报披露的情况来看,在前十大股东中,国信证券-工商银行-国信金鹏分级1号集合资产管理计划持有万科4.14%的无限售A股,中国银河证券持有3.07%无限售A股,中国证券金融股份有限公司持有2.99%无限售A股,中信证券股份有限公司持有2.70%无限售A股,华泰证券股份有限公司持有2.09%无限售A股,招商财富-招商银行-德赢1号专项资产管理计划持有2.06%无限售A股,以上这五家股权相加已经达到15%。从王石的全国影响力和他在北京、香港等地的活动来看,这部分机构股权他应该可以拿到手。

    

其次就是散户了。万科管理层与一些长期投资的中小股东关系良好,从投资风险的角度来看,万科管理层和大股东斗争导致的风险显然更大,中小股东从自身利益出发也可能会支持王石,但是有多少人愿意主动出面投票,这就要看王石的动员能力了。

   

 一旦定增方案通过,摆在王石面前的难题就是哪里可以拿到足够的资金?

    

王石需要获得大量资金来实现定增,从近期华润增持万科的表现来看,王石需要引入“白武士”,才有充足的资金购入万科股份。有消息称,中粮集团或许会成为万科现有管理层的潜在支持者。目前主政中粮集团的是宁高宁,宁高宁在2004年之前长期担任华润集团董事长,王石与宁高宁十分交好。目前,万科和中粮在背景有多个项目正在合作中。据悉,宁高宁当年在华润对万科十分支持,包括长期持有了万科股份,并且放手万科推行职业经理人主导的现代企业治理模式。即使现在宁高宁不再主政华润集团,但是与王石和万科仍然颇有渊源。

   

不过,20日晚间,宁高宁已公开表态,否认参与万科增发事项,称“没有这回事”。

    

除了中粮外,有消息称,还有一家信托公司愿为王石提供100亿元“炮弹”,王石所筹集资金总额已超过300亿。

 

“王黑”浮出水面    

 

 姚振华

 

王石目前主要的对手就是宝能系,其中包括前海人寿、钜盛华,实际控制人就是潮汕籍老板姚振华。

   

在总共持有万科总股份22.45%中,前海人寿通过保险资金或自有资金持有比例为6.66%,剩余15.79%中有13%是钜盛华通过收益互换的形式持有。前海人寿被认为是宝能系旗下的金融旗舰。

    

在这场万科争夺战中,另一主角便是前海人寿的一致行动人钜盛华,同样属于姚振华控制的宝能系。深圳市宝能投资集团有限公司旗下深圳市钜盛华实业发展有限公司,持有前海人寿20%股份,为前海人寿并列第一大股东。粗略计算,宝能系三次举牌万科累计耗资近400亿元。

    

由于宝能系两次动用了收益互换,正是这个因素,其被王石认定为冒险,且面临资金压力。在收益互换合约中,钜盛华将现金形式的合格履约保障品转入证券公司,证券公司按比例给予配资后买入股票,该股份收益权归钜盛华所有,钜盛华按期支付利息,合同到期后,钜盛华回购证券公司所持有股票或卖出股票获得现金。

    

现在宝能系已经在争夺战中获得了不错的身位,从其收购万科股票的成本来看,已经浮盈百亿。但是也面临很大的危机,万科停牌将使其面临资金压力,短期资金能否支持拉锯战?

    

还有一个关键的变数现在黑白难辨,那就是安邦保险。安邦持有万科5%的股权,在这场争斗中还一直没有发声,安邦到底支持谁,王石还是宝能系,或对大局有重大影响。

 

“你死我活”的结局最终还是要用钱来解决,是王石青睐的大股东重新夺回控制权,还是王石不得不从了新的大股东,抑或是王石。

 

(注:本文仅代表作者个人观点。本文编辑:陈抒怡 编辑邮箱 shguancha@sina.com)